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惠達衛(wèi)浴近日披露重大資產(chǎn)調(diào)整計劃，公司及控股子公司北流市新盛達新型材料有限公司擬通過公開掛牌方式，轉(zhuǎn)讓所持廣西新高盛薄型建陶有限公司100%股權(quán)及全部相關(guān)債權(quán)。

在定價方面，此次資產(chǎn)出售方案較為 “激進”，股權(quán)以1元底價轉(zhuǎn)讓，債權(quán)則打近五折出售，引發(fā)市場廣泛關(guān)注。

此次交易標的資產(chǎn)由兩部分核心資產(chǎn)構(gòu)成：一是公司控股子公司北流新盛達持有的廣西新高盛100%股權(quán)，二是公司及北流新盛達對廣西新高盛的應收款債權(quán)。

根據(jù)評估報告，因評估基準日廣西新高盛股權(quán)評估值為-6307.57萬元,，故此次廣西新高盛 100%的股權(quán)以人民幣1元掛牌轉(zhuǎn)讓。

截至2025年6月30日，北流新盛達對廣西新高盛的應收債權(quán)金額約為1.32億元，惠達衛(wèi)浴對廣西新高盛的應收債權(quán)金額約為1.38億元（最終債權(quán)以正式交易時點金額為準），合計債權(quán)總額2.69億元。而公告顯示，債權(quán)的掛牌底價為1.44億元，相當于五折出售。

廣西新高盛負債達3.14億

惠達衛(wèi)浴“斷臂求生”

廣西新高盛作為此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的標的公司，成立于2011年1月19日，注冊資本3000萬元，注冊及主要辦公地址均位于北流市民安陶瓷工業(yè)園區(qū)，主營業(yè)務(wù)聚焦陶瓷薄巖板產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售，所屬行業(yè)為C30非金屬礦物制品業(yè)。值得注意的是，該公司目前已處于停產(chǎn)狀態(tài)，這一現(xiàn)狀與其近年的財務(wù)表現(xiàn)形成了鮮明呼應。

從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，廣西新高盛的經(jīng)營狀況呈現(xiàn)顯著惡化趨勢。根據(jù)惠達衛(wèi)浴公告披露的信息，2024年至2025年上半年，公司核心財務(wù)指標出現(xiàn)全面下滑：

具體而言，盈利能力由盈轉(zhuǎn)虧是最突出的信號：2024年公司尚能實現(xiàn)488.60萬元凈利潤，但2025年上半年卻虧損達2930.84萬元，短短半年虧損額已遠超上年全年盈利，負債總額達到3.14億元。

與此同時，凈資產(chǎn)負值持續(xù)擴大，從2024年末的-1.25億元進一步降至-1.54億元，表明廣西新高盛資不抵債的狀況在加劇。營業(yè)收入也出現(xiàn)斷崖式下跌，2025年上半年僅實現(xiàn)2737.78萬元，不足2024年全年營收的四分之一，反映出生產(chǎn)經(jīng)營已基本陷入停滯。

公告顯示，截至披露日，廣西新高盛存在兩項主要風險因素：一是因借款合同產(chǎn)生的抵押/質(zhì)押擔保金額達1.28億元；二是涉及未決合同糾紛及勞動糾紛，涉案金額375.91萬元（不含延遲支付利息、違約金、訴訟費等），相關(guān)財產(chǎn)已被查封凍結(jié)277.78萬元。

在債權(quán)方面，惠達衛(wèi)浴及北流新盛達對廣西新高盛的應收款債權(quán)同樣面臨風險。

截至2025年6月30日，該債權(quán)賬面原值為26946.7072萬元，已計提減值準備13151.00萬元，賬面凈值13795.7072萬元，較2024年末減值準備增加631.7136萬元，顯示債權(quán)回收不確定性進一步上升。

由此來看，廣西新高盛當前的財務(wù)表現(xiàn)為持續(xù)虧損、資不抵債、營收驟降，與其停產(chǎn)狀態(tài)相互印證，已明顯構(gòu)成惠達衛(wèi)浴的非核心不良資產(chǎn)。

惠達衛(wèi)浴強調(diào)，此次交易旨在通過調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、整合資源降低管理成本，進而提升資產(chǎn)運營效率。廣西新高盛2024年度營業(yè)收入占公司同期經(jīng)審計營收比例僅為3.17%，因此此次資產(chǎn)出售不會對主營業(yè)務(wù)及持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生實質(zhì)性影響。

公告還提到，如果此次掛牌未能征集到意向受讓方或未能最終成交，公司將召開董事會重新審議是否下調(diào)掛牌底價或通過其他方式出售標的資產(chǎn)。

近幾年，房地產(chǎn)市場逐步進入深度調(diào)整階段，地產(chǎn)商陸續(xù)出現(xiàn)流動性壓力，廣西新高盛抗壓前行?；葸_衛(wèi)浴此舉，被視為在陶瓷行業(yè)整體承壓背景下，剝離不良資產(chǎn)、降低經(jīng)營風險的 “斷臂求生” 之舉。

從高歌猛進到慘淡收場

惠達瓷磚壯大計劃破滅

公告中明確指出，廣西新高盛被北流新盛達收購以后，經(jīng)營時間較短、企業(yè)盈利模式不完善，歷史年度經(jīng)營出現(xiàn)較大的虧損，且短時間內(nèi)無法立刻扭虧為盈。此時，距離惠達衛(wèi)浴收購廣西新高盛僅過去4年。

2021年8月27日，惠達衛(wèi)浴與其他交易主體簽署相關(guān)協(xié)議，以1.3億元資金增資北流新盛達。交易完成后，惠達衛(wèi)浴將直接持有北流新盛達70.61%的股權(quán)，成為其控股股東。

北流新盛達成立于2021年7月8日，系為實現(xiàn)上述交易而新設(shè)立的公司。北流新盛達有且僅有1家全資子公司，即廣西新高盛，除此之外無其他子公司。企查查顯示，北流新盛達法定代表人為王彥慶，即惠達衛(wèi)浴董事長，原法人唐碩度現(xiàn)為董事及財務(wù)負責人，持股21.7261%。

2021年8月30日，惠達衛(wèi)浴高歌猛進，與廣西新高盛進行戰(zhàn)略簽約，雙方從生產(chǎn)、研發(fā)、產(chǎn)品、銷售、渠道、團隊、企業(yè)經(jīng)營管理等多個方面開展深度融合，共同推動惠達瓷磚板塊的發(fā)展壯大，打造行業(yè)全品類頭部品牌。

彼時，王彥慶提出，惠達衛(wèi)浴未來計劃投入數(shù)億元，按照工業(yè)4.0標準，引入5G數(shù)字網(wǎng)絡(luò)、MES管理系統(tǒng)、自動化設(shè)備，再建設(shè)兩條5G智能瓷磚生產(chǎn)線，促進惠達瓷磚板塊高質(zhì)量發(fā)展。

廣西新高盛是一家以陶瓷薄巖板產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售為主營業(yè)務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，擁有2條生產(chǎn)線，年產(chǎn)薄板、巖板約600萬㎡。旗下經(jīng)營的自主品牌LA'BOBO薄板|巖板是國內(nèi)最早探索把薄板做進家裝市場的品牌，從2016年開始布局，2018年建立巖板家居生產(chǎn)工廠，2019年落成LA’BOBO全巖板家居展廳，倡導實現(xiàn)家具門板、柜體與臺面的巖板一體化。

惠達衛(wèi)浴此次資產(chǎn)出售，標志著其與廣西新高盛的業(yè)務(wù)融合正式宣告失敗，也可能意味著惠達瓷磚板塊發(fā)展壯大計劃的破滅。

據(jù)了解，惠達以衛(wèi)生陶瓷起家，逐步向全品類衛(wèi)浴產(chǎn)品延伸，業(yè)務(wù)品類涉及衛(wèi)生潔具、陶瓷磚、整體廚衛(wèi)等。然而惠達瓷磚品牌一直是其短板，收購廣西新高盛工廠本意是為壯大陶瓷磚板塊，沒想到卻成為不良資產(chǎn)，拖累業(yè)務(wù)發(fā)展。

2023年，惠達瓷磚重整品牌定位，打造“超防滑IP”，并提出了“零售高端化”的戰(zhàn)略。這一計劃被集團寄予厚望，希望能推動品牌與品類進化，幫助企業(yè)找到新的增長密碼。然而，從品牌宣傳造勢來看，惠達“超防滑IP”打造似乎也未能持續(xù)。

近年來，在房地產(chǎn)需求收縮、存量競爭加劇的背景下，建陶行業(yè)呈現(xiàn)出價格戰(zhàn)白熱化、需求結(jié)構(gòu)分化、渠道深度變革的顯著特征。市場整體承壓，中低端產(chǎn)品價格持續(xù)下探，企業(yè)利潤空間被嚴重壓縮。

根據(jù)惠達衛(wèi)浴2024年年度報告，其瓷磚板塊（墻地磚）收入為4.25億元，較2023年同期下滑41.31%，毛利率為7.65%，較2023年下降7.67個百分點。這一數(shù)據(jù)反映了其瓷磚業(yè)務(wù)在2024年面臨了較大市場壓力，收入和利潤均出現(xiàn)顯著下滑。