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    央行11月21日晚突然宣布降息：中國(guó)人民銀行決定，自2014年11月22日起分別下調(diào)一年期金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款利率0.4個(gè)百分點(diǎn)和存款基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。幾乎所有的媒體都用了“突然降息”來(lái)作了報(bào)道。都說(shuō)超出多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)期，但是券商、保險(xiǎn)等藍(lán)籌都提前大漲，似乎與“突然降息”有關(guān)。

    其實(shí)我想對(duì)于關(guān)心政經(jīng)動(dòng)態(tài)的人，都不會(huì)感到突然。早在今年4月25日，央行下調(diào)商業(yè)銀行人民幣準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，6月16日，繼續(xù)定向降準(zhǔn)，此后我就感覺(jué)到，最終會(huì)發(fā)展到降息，并在我的報(bào)告中多次提到保不定今年年底將出現(xiàn)降息，9月12日在我的專欄文章“瓷磚行業(yè)最近動(dòng)態(tài)之我見”中直接提到“央行在降準(zhǔn)之后會(huì)不會(huì)出現(xiàn)降息”的問(wèn)題。所以我想感到突然的主要人群可能僅是記者而已。

    說(shuō)央行降息，不那么突然，主要是從今年一季度之后，整體經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)越來(lái)越明顯的情況下，中央政府一路出臺(tái)各種政策刺激經(jīng)濟(jì)，或曰微刺激，降準(zhǔn)、定向降準(zhǔn)、“國(guó)十條”激活險(xiǎn)金、房地產(chǎn)限購(gòu)松綁、放松房貸、加大基礎(chǔ)投資等等，而對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激作用甚微，第三季度的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)僅為7.3%，不僅沒(méi)有達(dá)到7.5%的預(yù)望，而且低于第一、第二季度的增長(zhǎng)，實(shí)際上可以認(rèn)為降息是順理成章的舉措。

    說(shuō)央行突然降息，除時(shí)機(jī)之外，更多的是認(rèn)為這次降息幅度之大。有認(rèn)為央行之意是在迫使民間儲(chǔ)蓄去投資和消費(fèi)，在驅(qū)動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的投資、出口、內(nèi)需的三架馬車面前，投資帶動(dòng)發(fā)展的同時(shí)產(chǎn)生大量泡沫，出口紅利越來(lái)越弱，擴(kuò)大內(nèi)需成為必須指望的一條重要路徑。

    但是在社會(huì)保障機(jī)制沒(méi)有建立和完善的情況下，民間投資機(jī)會(huì)少而風(fēng)險(xiǎn)高，此舉帶動(dòng)民間投資作用有限。有認(rèn)為這次央行降息為促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖，事實(shí)上央行降息實(shí)施十來(lái)天，各方面的數(shù)據(jù)都顯示購(gòu)房客戶的熱情與咨詢量大幅增加，但事實(shí)對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)前期的過(guò)度發(fā)展有多大撼動(dòng)作用，各方觀點(diǎn)還相差很大。有認(rèn)為，此次降息明顯降低中小企業(yè)融資成本，但是金融機(jī)構(gòu)從來(lái)都是扶強(qiáng)不扶弱。人們都注意到了此次央行降息是非對(duì)稱性降息，無(wú)疑存貸利差收窄，金融機(jī)構(gòu)的贏利能力收窄，風(fēng)險(xiǎn)增加，企業(yè)貸款成本下降了，獲得貸款的機(jī)會(huì)增加了嗎？

    無(wú)論怎么說(shuō)，這次央行降息，是整個(gè)經(jīng)濟(jì)刺激政策之必然，無(wú)論對(duì)驅(qū)動(dòng)民間投資、帶動(dòng)消費(fèi)，還是降低中小企業(yè)融資成本，還是對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)，都是利好消息。但作用有多大？就這次降息而言，我的觀點(diǎn)是，作用有限。

    冰凍三尺，非一日之寒。在前幾年國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大多在8～10%之間，房地產(chǎn)行業(yè)基本都是增長(zhǎng)20%以上或更多，與房地產(chǎn)行業(yè)密切相關(guān)的瓷磚行業(yè)，2004～2011年連續(xù)八年保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，其中有兩年超過(guò)20%的增長(zhǎng)，這些此前的過(guò)度增長(zhǎng)都是要還的。很難想象一次簡(jiǎn)單的“較大幅度”的非對(duì)稱降息，就可以調(diào)動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)。今年下半年各陶瓷產(chǎn)區(qū)的生產(chǎn)線停窯停產(chǎn)平均達(dá)30%，一個(gè)小小的降息，也不可能驅(qū)動(dòng)什么民間資本投資新建瓷磚生產(chǎn)線，產(chǎn)能的過(guò)剩，沒(méi)有整體經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)平衡，簡(jiǎn)單走出困境幾乎沒(méi)有可能。

    誠(chéng)然，今年4月份以來(lái)，一系列的經(jīng)濟(jì)刺激政策正在逐步累積，逐步溫和地帶動(dòng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。顯然這些還不夠，2015年整體宏觀經(jīng)濟(jì)不會(huì)有太多本質(zhì)性變化，至少上半年不會(huì)有太多變化，可能就是政府所說(shuō)的“新常態(tài)”，政府還會(huì)逐步出臺(tái)新的經(jīng)濟(jì)刺激政策措施，甚至不排除2015年央行再次降息。

    其實(shí)，政府與民間都清晰地看到，擴(kuò)大內(nèi)需已經(jīng)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力，降準(zhǔn)、降息都是為了增強(qiáng)這一驅(qū)動(dòng)力，但仍然不夠，關(guān)鍵政府要放棄與民爭(zhēng)利，還要減負(fù)、減稅，還富于民，建立完善的社會(huì)保障系統(tǒng)，內(nèi)需得到充分?jǐn)U大，讓國(guó)家的經(jīng)濟(jì)步入穩(wěn)定良性的發(fā)展軌道。